科技创新基金一日售罄 估值准确性影响基金净值

2019-05-01 22:40 来源:网络整理

天相投顾投资研究中心负责人贾志在接受《中国经营报》记者采访时,科创基金销售的火爆现象,是可以预料到的。首先,科创板的个人投资者必须满足50万资产门槛和2年证券交易经验的适当性要求。对于有投资科创板的需求,却又不满足上述条件的个人投资者,科创板基金就是一个非常好的选择。其次,科创板基金作为由专业基金经理管理的产品,相对于大部分个人投资者来说,有技术,信息,管理等方面的优势。

第一批获批的7只科技创新主题基金已火速完成募集,并纷纷上演了“1日销售100亿元”的盛况。

贾志也表示,科创板交易规则的特殊性,使得科创板基金的净值波动会大于普通基金。投资者要客观评估自己的风险承受能力和意愿,谨慎选择。

从大类资产配置策略来看,南方、嘉实、华夏和工银瑞信科创基金的股票比例均为60%~95%,易方达科创基金的股票比例为50%~95%;富国、汇添富科创基金为股票仓位有管理的灵活配置型基金。虽然科技创新混合基金并不等同于科创板基金,但其主投科创板这一优势,足以为自身增加吸引力。

同时,记者了解到,不少基金公司已经开启了对潜在科创板公司的研究。而根据上交所数据,科创板发行上市申请方面,截至4月23日,共计受理企业申请90家,已发出首轮问询72家。

谈及对科创板企业的估值,易方达基金刘武谈到,二级市场的投资者非常注重企业的各项财务指标,比如收入,利润,现金流和资产负债表结构,希望从数据出发验证公司的竞争力和成长性。但科创板的最大变革之处在于,企业无需经过C 轮 D 轮等好几轮融资待企业发展成熟后再上市,投资者也能更早地分享企业的成长,很多财务指标与成熟企业有所不同。对于科创板企业,相信市场最终能找到可以衡量企业竞争力和成长性的创新性指标或变量。

此外,投资科创板面临诸多挑战。贾志指出,科创板基金的发行,对公募基金来说是非常大的挑战,尤其给公司投研团队带来巨大挑战,不同科创公司可能适用于不同的估值方法,需要投研团队深入调研后才能完成对公司的估值。

贾志指出,从这7只基金的招募说明书看,灵活配置型基金在产品仓位上会更加灵活。而工银瑞信科创混合基金,这只基金有3年封闭期,股票仓位可以100%,对于认购基金的投资者来说,在3年内不能赎回基金,流动性上差于其他同类基金,但是这种封闭期的设置,保证了基金运行中资金的稳定性,方便基金经理投资标的选择。

南方科技创新混合基金的招募书中则提及,现阶段,科创板处于推出初期,国内市场对相关企业的定价经验比较欠缺,对于以TMT、生物医药、人工智能为主的商业模式仍在探索之中,其估值方式常随着不同商业模式而不同,本质在于判断公司长期(三到五年后,甚至十年后)的盈利情况,但技术、行业、商业模式、政策等诸多变量使得长期预测变得不稳定。如此,经过公司投研部门长期的探讨与实践,在借鉴国外科技创新企业价值评估成熟经验的基础上,南方基金将主要采用三种估值方法来选择优质的科创板企业。

格上财富专户资管部张婷则谈到,目前科创板是国家战略层面的部署,是我国新旧动能转换的关键一环,科创板上市企业主要是针对科技创新型企业,未来这些企业中可能会出现助推中国经济发展的独角兽企业。科创创新基金的销售火爆,说明普通投资者对科创板比较看好,愿意进行投资。另外,在市场上涨之后,投资者的风险偏好有所提升,也对基金销售产生一定利好。

谈及对个人投资者的投资建议,华夏基金认为,“正是因为科创板目前还存在一些投资风险,所以我们建议普通投资者借助基金的专业力量去应对”。

火爆发行

除了上述已获批的7只科技创新基金,还有更多相关主题基金在路上。根据银河证券基金研究中心数据,截至2019年4月28日,已申报未发行的科创主题基金与科创板基金已达78只。首批7只发行火爆,后续发行预计将提速。

4月26日,仅一天的募集时间里,“易方达科技创新混合”的认购规模突破了100亿元。同时,其他6只基金的销售情况也异常火爆。未经基金公司公告的渠道数据显示,4月29日,华夏、南方、嘉实等6只科创(灵活配置)基金中,有5只基金的销售数据超过100亿元,其中有3只基金甚至卖出200亿元。

事实上,由于科创板允许亏损企业上市,并设置了前5个交易日不设涨跌幅限制等一系列新的交易制度,投资科创板企业也面临诸多不确定性,其中如何为科创板企业估值(定价)即为一大挑战。

前述华夏基金有关人士表示,作为资本市场发展过程中最重要的改革和创新,科创板的设立将促进中国创新驱动发展进入黄金时代,也将为科创企业带来历史性的发展机遇。当前中国科技创新方兴未艾,未来仍会带来广阔的增量市场空间。科创板面向符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业,聚集的是中国科技创新发展的龙头企业,长期投资价值显著,特别是以新一代信息技术、高端装备和新材料、新能源及节能环保、生物医药、技术服务为代表的领域有望显著受益。

另一方面,公募基金层面普遍看好科创板将带来的投资价值。

不过,科创主题基金的募集规模上限为10亿元,基金公司将采用“末日比例确认”的原则予以部分确认,这意味着投资者最终只能按比例获得配售。4月29日,易方达基金公告称,“本基金 (易方达科创)2019 年 4 月 26日有效认购申请确认比例为 9.747474%。”4月30日,华夏基金、南方基金和汇添富基金均发布了关于科创基金提前结束募集的公告,并表明若募集期内有效认购申请金额全部确认后超过10亿元,“将对2019 年4 月29 日的有效认购申请采用‘末日比例确认’的原则给予部分确认。”而富国基金则发布了相关公告称 ,富国科创基金 2019 年 4 月 29 日认购申请确认比例结果为 4.722604%。

华夏基金有关人士告诉记者,关于科创板进程,我们的研究团队一直在关注,对科创板申报企业也一直有追踪分析。但其并未透露具体的研究结论。

在张婷看来,目前,科创主题基金热度较高,成功募集发行的难度不大,关键是后期的建仓以及配置问题。她进一步谈到,现在科创板企业也还没有上市,加上前期可选企业较少,可能会造成基金业绩的波动较大或者业绩同质化,因此,如何能够选到更好的企业以及如何甄别企业成为基金公司面临的难题。

从上述7只科技创新基金公布的对科创板股票的投资策略来看,易方达科技创新混合基金主要将从定性分析和定量分析两方面入手,进行研究筛选。定性方面该基金主要关注包括“科创板企业所处行业及其技术发展趋势与国家战略的匹配程度”等5个方面。

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